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空调厂商产能扩张nbsp空调业境况已有所世界和平

2020-02-15 02:08:42来源:励志吧0次阅读

空调厂商产能扩大nbsp;空调业境况已有所改观

主持人陶俊 东方证券张小嘎 主持人:昨日,美的电器公告,拟以1.27亿元受让大股东美的团体直接或间接所持有的洗衣、冰箱等3家公司各50%股权。收购对公司收益有多大影响? 张小嘎:预计此三公司2006年合并净利润水平8000万元左右,贡献净利润约4000万元,相对公司约5亿元的利润而言,贡献还有限。 但此次资产的注入是美的集团整合旗下白电资源的第一步,未来其他白电资产如华凌旗下的空调、冰箱业务也可能整合进美的电器。 事实上,近些年随着国际空调产能布局的调剂,国内各主要空调厂商均完成了大规模的产能扩大,国内空调产能相对其需求已严重多余;另外,随着钢、铜等大宗原材料价格延续上涨,空调产业的利润率也降至历史最低;因此,扩充产品类别,扩大业务规模,培养新的利润增长点也成为公司的一种必然战略选择。 主持人:美的电器近来消息不断。就在此次公告收购集团3公司股权前,公司还披露了股权鼓励计划。您如何评价该计划? 张小嘎:公司股权鼓励计划是向鼓励对象分次授与股票期权,总计5000万股,行权价10.8元。授与期权的条件为当年净利润较上年增长15%以上,且净资产收益率不低于12.3%。另外,其转让、离职等方面也受到一定限制。 股权鼓励方案的行权条件为公司未来事迹设定了成长底线,并且行权条件对净利润增长的限定高于股改中的业绩许诺。而10.8元的行权价格为公告日前的收盘价格,高于前30交易日均价(9.25元),更加表明公司高层对公司的信心,也极大增强股东持股信心。 主持人:第三季度,公司向投资者出现了一份漂亮的季报。您认为主要是什么原因? 张小嘎:公司上半年净利润增长到达28.7%,但其是在剥离亏损小家电的情况下获得的。市场曾据此判断公司空调业务增长缓慢,乃至推断下半年公司业绩成长将会远低于上半年水平。因此公司3季报事迹高增长有些出乎市场预感。 公司3季度业绩增长主要来自公司产品提价和原材料价格有所减缓带来的毛利率的提高,而公司的范围效应及上下游一体化的优势,也是公司能在空调行业普遍不景气的情况下获得良好增长的缘由。 主持人:虽然整体上看空调行业不太景气,但近期美的电器、格力电器、青岛海尔等公司股价却很抢眼。市场对空调公司的盈利预期仿佛难以理解。 张小嘎:实际上,近期一些新因素使得空调行业整体紧张情势已经有所缓和。 由商务部等5部委联合制定的《零售商供应商公平交易管理办法》于11月15日正式实行,有望大幅减少家电企业的渠道费用。渠道在家电行业的发展有着重要的作用,而渠道费用一般也占到销售收入的10%-15%,是一笔巨额的支出。近年来,渠道商特别是连锁家电卖场与家电厂商由于费用、资金占用等方面产生了较大的磨擦。而根据上述《办法》,零售商将不得向供应商收取进场费,也不得以节庆、店庆、新店开业、重新开业、企业上市、合并等为由收取费用,即便是促销服务费也必须要征得供应商同意并订合同、明确用处。而对零售商歹意拖欠供应商货款的现象,《办法》还明确规定,在零售商收到供应商货物后,零售商货款支付的期限最长不超过60天。此《办法》的出台在一定程度上有望改变当前工商关系中供应商受渠道商“压榨”的局面。 在行业方面,虽然过去的冷年度由于1、二线城市市场饱和、住宅市场调控及天气等因素影响销售出现下滑,但不利的市场情势也使得行业的集中度进一步提高,行业前三强格力、美的、海尔的市场份额合计已超过50%,而伴随国内3、四线市场的逐渐启动及国际市场的进一步拓展、中央空调及智能化所带来的升级换代需求,空调行业前景也未必悲观。此外,对行业影响较大的原材料特别是铜价近期有所缓解,也在一定程度上对公司业绩有正面影响。

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